【宏观消息】

　　1、A股三大股指震荡整理，收盘沪指跌0.47%，深证成指跌0.67%，创业板指跌0.15%。盘面上，养殖业、动物疫苗、有机硅、酒店及餐饮、景点及旅游、稀土永磁、银行等板块活跃；国防军工、半导体、光刻胶、计算机应用、消费电子等板块走弱。个股跌多涨少，贵州茅台、中国中免、万华化学等盘中续创历史新高。沪股通净流入5.66亿，深股通净流入28.57亿。

　　2、在周一逼空演变成对实物白银的强劲需求后，昨日银价大幅回调逾8%。但白推动银价走高的因素有很多，包括全球大量债务堆积、流动性泛滥压低利率、缺乏收益率高于通胀的合理定价资产，以及白银供应（短缺）问题，综合来看，不到30美元/盎司的白银或许是最有吸引力的资产。

　　3、中国央行今日开展1000亿元逆回购操作，因今日有1800亿元逆回购到期，当日实现净回笼800亿元。

　　上期所仓单变化：

　　【铜仓单日报】2月3日上期所铜减少649吨至19187吨。

　　【铝仓单日报】2月3日上期所铝增加1520吨至84451吨。

　　【铅仓单日报】2月3日上期所铅减少1001吨至26958吨。

　　【锌仓单日报】2月3日上期所锌增加554吨至11713吨。

　　【锡仓单日报】2月3日上期所锡增加577吨至6996吨。

　　【镍仓单日报】2月3日上期所镍减少50吨至9563吨。

　　【不锈钢仓单日报】2月3日上期所不锈钢增加303吨至77451吨。

　　【金银收盘简评】

　　黄金2106合约，收报385.1，跌1.85%

　　白银2106合约，报收5590，跌6.05%

　　周三金价跳空低开，下探385支撑，行情进入383-388窄幅震荡，行情转弱，中阴K线报收，主要受到银价大跌拖累。白银则出现暴涨后的暴跌，因预计外盘此轮逼空大战或已暂时告一段落，重归行情的启动位置，回测5500支撑。

　　目前新任总统拜登欲推出的1.9万亿美元刺激措施规模受到反对党质疑，使得该计划的顺利落地再度受到阻碍，这对于贵金属而言，则是暂时形成了相对不利的格局，但另一方面，上周，Reddit论坛中有用户提及应当对白银ETF进行逼仓的言论，使得白银价格呈现大幅走高的态势，黄金以及其他商品也出现了不同程度的回升，不过持续性与白银相比均相对较差。就贵金属整体而言，在目前刺激政策并无更新，通胀预期的回升或受到抑制的情况下，或暂时仍维持相对偏震荡之格局，追多谨慎。

　　展望晚间，贵金属维持低位区间震荡，或有反弹可能，金价运行区间维持385-392，白银转入震荡，运行区间关注5300-5800。

　　【铜】

　　沪铜2103，报收57000，跌1.03%。

　　周三铜价偏弱震荡，价格重心下移，小阴K线报收。隔夜白银大跌拖累大宗商品的交投信心，且亚盘时段，国内A股市场并未表现强势，且节前特征显现，持仓大幅下降，期价仍以回调走势为主，运行区间在57000-57500。

　　美国新的疫情纾困计划面临阻力，成为本周的重要关注点，而全球疫情持续蔓延，同样令市场风险情绪更为脆弱。基本面上看国内铜矿供应维持紧张格局，铜矿加工费TC继续下调，铜冶炼成本高企；不过废铜新政实施使得进口量大幅增加，且精废价差扩大，替代作用将逐渐增强；年末下游备货接近尾声，传统淡季需求逐渐转淡，行情进入回调阶段，但考虑到库存仍处于历史低位，预计短期铜价下方空间有限，目标关注56000-56500支撑区间不变。

　　展望晚间，铜价震荡偏弱，运行区间微幅下移，关注56500-57500。

　　【铝】

　　沪铝2103，报收14965，跌0.86%。

　　经历大涨大跌后，铝价日内波动幅度收窄，围绕15000运行。消息面相对清淡，持仓下降，成交缩量，期价延续前期筑底行情，14700支撑依旧有效。

　　近期进口套利窗口关闭，抑制海外货源流入；年底市场备货需求增加，且铝价走低市场成交好转，近期沪铝库存出现回落，铝价自低位企稳。且前期持续1个月的回调行情，预计已将需求转弱的利空预期提前消化，因此维持前期观点，短期若无新增利空因素，行情或将进入持稳阶段，待国内疫情影响消退以及节后复工复产的利好消息提振重新走高。对于2021年的中期看涨观点不变，汽车需求依然看好。此波反弹目标关注15700附近，但2021年铝价或能突破前高。

　　展望晚间，铝价延续14700-15100区间内窄幅运行。

　　【锌】

　　沪锌2103，报收19650，涨0.69%。

　　沪锌周三震荡上扬，小阳K线报收，消息面清淡，行情反弹更多是由前期空头获利了结带动，多头护盘意愿不足，尾盘拉升上探5日均线（19750）压力。

　　美国财政刺激方案的悬而未决，令通胀前景和风险情绪受到压制，美元指数震荡走高。此外国内流动性有所收紧，股市高位回调亦打压市场情绪。现货方面，LME锌库存连日激增，下游消费不佳使得锌价承压。持货商家多清库存回笼资金，下游询价陆续增多，但市场成交整体表现平淡。预计周内，宏观氛围疲弱的背景下，且国内临近春节假期，预计消费改善有限，锌价低位偏弱震荡走势为主，暂时缺乏扭转弱势的基础。

　　展望晚间，锌价低位震荡，运行区间关注19400-19800。

　　【铅】

　　沪铅2103，报收14765，跌1.47%。

　　沪铅延续回调态势，价格重心下移，大阴K线报收，隔夜银价持续下行，拖累工业品普遍走弱，铅价亚盘破位14900后，跌势加剧，尾盘触及14760低点。目前走势受到情绪面主导，缺乏实质利好支撑。

　　美元强势反弹成为短线铅价走弱的重要因素，但就自身基本面而言，是有所好转的，因国内西南地区矿供应紧张、海外进口减少等因素影响，铅矿加工费保持低位，而北方地区随着春节备货的因素，冶炼厂亦备货过节，铅矿加工费高位回落。而今年受疫情影响，部分电池企业已经计划春节期间正常生产，导致近期大型电池厂积极备货，市场交投活跃，预计沪铅将维持周线级别宽幅震荡，区间14000-16000。

　　展望晚间，布林带中轨已破，预计铅价延续弱势，运行区间下移，关注14600-15000。

　　【镍】

　　沪镍2104，报收129630，跌1.75%。

　　白银大跌，拖累镍价跌破13万支撑，支撑转化为压力，投机资金的抛压力量增加，期价承压均线均线，致使运行区间微幅下移至128000-132000。

　　菲律宾进入雨季镍矿供应降至低位，加之印尼镍矿出口禁令延续，使得国内镍矿供应紧张预期升温。因原料紧张及临近年末，国内电解镍排产下降，电解镍库存持续走低。但近期市场货源到场，且不锈钢春节有检修计划，镍价面临回调压力，不宜继续追多。但中长线来看，2021年精炼镍供应持稳，不锈钢中精炼镍需求恢复增长，三元电池需求增速强劲，预计精炼镍后续供应仍有可能出现明显缺口，镍价长线看涨，节后建议以逢低买入的思路对待。

　　展望晚间，镍价仍有惯性下探动能，预计运行区间下移，关注127000-131000。